在经历了钢价的几轮快速下跌后，3月第三周钢价开始止跌企稳，今年的3月钢价波动显得十分剧烈，需求的恢复却明显不及预期，在供应过剩导致供需错配的情况下，钢价快速下跌，20#无缝钢管钢厂利润亏损明显，2024年3月20日重庆市场45#精轧光亮管无缝管价格行情随后众多区域钢厂纷纷呼吁集中减产保价，自我约束，主动减产。而此轮的价格止跌企稳后，能否迎来真正的钢市的“金三银四”，本文通过供需情况简单分析。
一，五大品种合计库存迎来库存拐点
供应方面，据Mysteel统计，2024年第三周五大钢材品种供应848.25万吨，周环比降0.75万吨，20#无缝钢管降幅为0.1%。第三周五大钢材总库存2440.76万吨，周环比降65.21万吨，降幅为2.6%。第三周大品种总库存开始由增转降，且结构上表现一致：厂库与社库均开始去库，降幅分别为2.0%和2.9%。由于春节前期下游资金回款情况不及预期，再加上部分省市地方债务风险较高，部份区域新投资项目均被叫停，贸易商消库速度较慢，再加上前几周钢价下跌较快，贸易商补库速度放缓，20#无缝钢管钢厂库存高位，导致资金回流困难，2024年3月20日重庆市场45#精轧光亮管无缝管价格行情因此在3月10日开始部份钢厂陆续开启了检修过程，产量进而表现一定程度下降，截至3月22日，五大品种合计库存较上周出现明显下降。
截至3月22日，据Mysteel统计的137家螺纹钢生产企业周度产量为211.61万吨，周环比下降3.17%，年同比下降29.41%。今年自年初开始，20#精密钢管-45#精密光亮管-Q345B精密钢管-20cr精密钢管-40cr精密合金管-山东江泰钢材有限公司螺纹钢产量基本一直低于前见面同期水平，近两年供应过剩导致供需错配一直是行业目前比较大的矛盾，今年也显得尤为突出，在2月中旬下开始，钢价开始多次下滑，而钢价的下跌并未引起需求的好转，钢厂利润也在持续的价格下跌下亏损明显，为了缓解短期内的供需矛盾，云南，华南，华中，西北等区域主导性钢厂纷纷联合发布减产计划，在钢材需求已成弱现实的情况下，这也是短期内改善供需关系的最明智之举，但是通过减产和降库来实现供需关系平衡仍需一段时间，目前多数钢厂利润仍处于较低位，钢厂也愿意选择低产量生产，而随着原燃料价格的下跌，生产成本的下移，华北个别钢厂已经开始全面复产，后期钢厂的减产决心也将有待考验。
三，下游工地复工率小幅上升，但速度偏慢
据百年建筑调研显示，自3月初开始，也就是春节后的开工第二周，建筑工地复工率只有39%，而劳务复工率，也只有38.1%，是2021年的最低水平，也是首次低于40%。除了是由于北方地区低温天气影响，还有一主要原因就是节前下游回款不及预期，下游及贸易商资金压力较大。虽然2024年国债，城投债及地方再融资债发行规模处于历史较高水平,但用于1季度的专项债发行额度较低，预计今年一季度新增专项债的整体额度在1万亿元左右，规模小于去年一季度（1.36万亿元）。而且特别要求12个重点省份在地方债务风险降低至中低水平之前，需控制新建投资项目，也是为了全力控制部分高债务区域债务风险。截止3月20日，据百年建筑调研显示，全国10094个工地开复工率为80%，清明节前或仍有5%的上升空间，短期内需求或有所改善，但1-3月专项债落地进度缓慢，下游资金压力仍旧偏大，短期内的需求也多为硬需采购，需求的快速大幅释放或难在短期内出现。
四，焦炭价格第六轮提降落地
据Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为65.18%减1.04%；焦炭日均产量59.81减 0.95，焦炭库存123.54减3.93，炼焦煤总库存846.99减28.63，焦煤可用天数10.7天减 0.18天。焦炭价格下调下，利润空间压缩导致焦企开工持续性下降。随着市场焦炭价格降第六轮落地，短时焦企利润修复难度增大，个别售企限产范围进一步扩大，区域内整体售炭供应量呈下降趋势，供应维持低位。但同比往年处于低位，焦炭依旧刚需承压，预计短期内焦炭市场弱稳运行。
五，短期内铁矿石价格或震荡运行
截止2024年3月22日，Mysteel铁矿石进口矿价格指数周环比增长6.05%，月环比下降9.95%，年同比下降9.45%；Mysteel62%澳粉远期价格指数108.8美元/干吨，周环比上涨7.8美元/干吨，涨幅7.72%；青岛港PB粉价格826元/吨，周环比上涨50元/吨，涨幅6.44%。供应端方面，近期全球铁矿石发运量远端供应环比下降，处于近3年同期偏高水平。反观需求端，本周一共新增12座高炉复产，7座高炉检修，周内铁水小幅增加。库存端，中国45港铁矿石库存延续前12期累库趋势，高于去年同期水平，短期内铁矿石或维持震荡运行。
六，展望
成本方面：自今年年初开始，铁矿石，煤焦价格开始松动，原料和成材价格平行下移。由于目前焦炭，铁矿石基本面整体表现仍为供强需弱的局面，而钢厂对未来需求预期较差，虽然焦炭第六轮提降预期本周落地，钢厂利润得到一定修复，全面复产短期内不会成为主流，压力仍将给到原料端，仅从供需结构来看，原燃料价格大幅上涨并没有足够的支撑力。
供应方面：近两年供应过剩导致供需错配一直是行业目前比较大的矛盾，今年也显得尤为突出，但为了缓解短期内的供需矛盾，多区域主导性钢厂纷纷联合发布减产计划，钢厂产量及合计库存上周均出现了下降，短期内供需关系有所改善，但是通过减产和降库来实现长期供需关系平衡仍需一段时间。
需求方面：近期全国项目开工率在80%左右，短期内需求或有所改善，但1-3月专项债落地进度缓慢，下游资金压力仍旧偏大，短期内的需求也多为硬需采购，需求的快速大幅释放或难在短期内出现。而出口一直是我国需求的另一个增长点，但近期国际地缘冲突不断，对我国出口也或将有一定影响。
总结： 总体来看，目前我国钢材消费结构仍在不断优化，在3月钢铁利润不断压缩，钢铁产量明显过剩的情况下，部分钢厂开始减产，缓解了部分市场供应压力。而下游工程开工率也在“春暖花开”中缓慢增加，在钢价相对稳定的情况下，市场需求也有所改善，笔者认为短期内钢价或将有所支撑，但不具备大幅反弹的动力。